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中國低碳經(jīng)濟(jì)下的碳資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)分析
發(fā)布時(shí)間:2017-06-09 13:06:31

狹義的碳資產(chǎn)托管,主要指配額托管,即控排企業(yè)委托托管機(jī)構(gòu)代為持有碳資產(chǎn),以托管機(jī)構(gòu)名義對(duì)碳資產(chǎn)進(jìn)行集中管理和交易;廣義的碳資產(chǎn)托管,則指將企業(yè)所有與碳排放相關(guān)的管理工作委托給專業(yè)機(jī)構(gòu)策劃實(shí)施,包括不限于CCER開發(fā)、碳資產(chǎn)賬戶管理、碳交易委托與執(zhí)行、低碳項(xiàng)目投融資、相關(guān)碳金融咨詢服務(wù)等。目前我國開展的碳資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)主要為配額托管。新盛唐集團(tuán)就碳配額托管業(yè)務(wù)具有的優(yōu)勢(shì)和存在的問題以及目前我國碳配額托管發(fā)展現(xiàn)狀等方面展開研究。

 

 

一、碳配額托管業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì):活躍市場(chǎng)+提升能力+較低成本+釋放傭金

 

碳配額托管作為活躍碳市的一種創(chuàng)新性機(jī)制,核心是由交易所認(rèn)可的機(jī)構(gòu),接受控排企業(yè)的配額委托管理并與其約定收益分享機(jī)制,并在托管期代為交易,至托管期結(jié)束再將一定數(shù)額的配額返還給控排企業(yè)以實(shí)現(xiàn)履約的模式。碳配額托管的優(yōu)勢(shì)在于:一是通過托管機(jī)構(gòu)把控排企業(yè)閑置在手中的配額集中起來拿到碳市場(chǎng)進(jìn)行交易,從而活躍碳市場(chǎng);二是有利于幫助控排企業(yè)提升碳資產(chǎn)管理能力,控排企業(yè)通過配額托管既可以完成履約又可以取得額外收益;三是托管機(jī)構(gòu)可以低成本獲得大量配額從而交易獲利;四是交易所可享大量碳配額流動(dòng)性釋放帶來的傭金。

 

二、碳配額托管存在問題:市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)+履約風(fēng)險(xiǎn)+對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)+政策風(fēng)險(xiǎn)

 

盡管碳配額托管能使多方獲利,但是碳配額托管也不可避免的存在一些問題,其中最主要的問題就是風(fēng)險(xiǎn)控制的問題。對(duì)于參與托管的企業(yè)來說,一方面是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),包括托管機(jī)構(gòu)缺少在管理、交易被托管配額方面經(jīng)驗(yàn)所致的操作風(fēng)險(xiǎn);另一方面是臨履約風(fēng)險(xiǎn),即在履約前托管機(jī)構(gòu)是否能按照承諾按期返還配額。對(duì)于托管機(jī)構(gòu)來說,一方面是對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn),由于當(dāng)前市場(chǎng)主要以現(xiàn)貨交易為主,期貨衍生品交易并不發(fā)達(dá),托管機(jī)構(gòu)缺乏合適的金融工具有效對(duì)沖自身的風(fēng)險(xiǎn);另一方面是政策風(fēng)險(xiǎn),由于目前碳排放權(quán)交易正在試點(diǎn)階段,各項(xiàng)政策的穩(wěn)定性有待確定,且目前出臺(tái)的政策主要是國家發(fā)改委的部門規(guī)章,尚無法律或行政法規(guī)。而這些措施的最終目的是促使企業(yè)向低碳環(huán)保產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。

 

 

 

三、國內(nèi)初步嘗試碳配額托管業(yè)務(wù),注重托管機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管控

 

目前湖北省、深圳市和廣東省分別于2014年12月8日、2015年1月23日和2016年5月26日完成了本省市首單碳配額托管業(yè)務(wù)。在制度建設(shè)方面,湖北省和廣東省均出臺(tái)了相關(guān)的配額托管業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則和指引,深圳市也編制了托管會(huì)員管理細(xì)則,但目前還未發(fā)布。由于托管機(jī)構(gòu)幾乎是零成本從控排企業(yè)那里取得配額,其賬戶里的資金也大都是這些配額交易而來,所以托管機(jī)構(gòu)變賣托管配額后抽逃資金將是交易所要管控的最大的風(fēng)險(xiǎn),對(duì)此三個(gè)試點(diǎn)省市的托管業(yè)務(wù)細(xì)則、指引中都對(duì)托管機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)控制作了嚴(yán)格的規(guī)定。新盛唐集團(tuán)董事長唐聞也在公司大會(huì)上明確表示積極響應(yīng)國家政策,實(shí)行低碳生產(chǎn)。

 

例如,廣東省和湖北省分別對(duì)托管機(jī)構(gòu)的入戶門檻進(jìn)行嚴(yán)格的規(guī)定,廣東省規(guī)定托管機(jī)構(gòu)的凈資產(chǎn)不低于500萬元人民幣,湖北省規(guī)定托管機(jī)構(gòu)的注冊(cè)資本不低于1000萬元人民幣。三個(gè)省市均規(guī)定了保證金制度,廣東和湖北都規(guī)定了初始保證金為托管配額總市值的20%;深圳除了規(guī)定風(fēng)險(xiǎn)保證金外,還規(guī)定了違約保證金的金額。三個(gè)省市均對(duì)托管機(jī)構(gòu)的配額托管數(shù)量進(jìn)行了規(guī)定,湖北和深圳要求托管機(jī)構(gòu)每年度受托托管碳資產(chǎn)上限分別為1000萬噸和200萬噸;廣東省則是從控排企業(yè)擁有的配額數(shù)據(jù)進(jìn)行規(guī)定,要求控排企業(yè)可用于托管的數(shù)量比例應(yīng)限制在當(dāng)年度發(fā)放的免費(fèi)配額的50%以內(nèi)。

 

另外,為了避免托管機(jī)構(gòu)抽逃資金,三個(gè)交易所均對(duì)托管機(jī)構(gòu)的賬戶進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)管,具體的監(jiān)管細(xì)節(jié)雖各不相同,但大體上都是在托管期內(nèi),對(duì)托管機(jī)構(gòu)的賬戶進(jìn)行凍結(jié),使托管機(jī)構(gòu)無法從賬戶中轉(zhuǎn)出資金,托管期結(jié)束后,交易中心才將托管機(jī)構(gòu)賬戶進(jìn)行解凍。

 

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