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近日，勞合社發(fā)布了一份研究報告，著重分析了企業(yè)在低碳經(jīng)濟(jì)時代可能面臨的資產(chǎn)擱淺風(fēng)險。勞合社和牛津史密斯學(xué)院邀請了來自不同領(lǐng)域的專家組成研討小組，研究影響投資組合和保險風(fēng)險的主要因素。研討組主要研究與保險公司相關(guān)的已經(jīng)或者可能被資產(chǎn)擱淺影響的行業(yè)。這項研究讓更多人意識到資產(chǎn)擱淺對負(fù)債和資產(chǎn)價值的影響。新盛唐集團(tuán)為你詳細(xì)分析這份報告，希望大家可以參考。

一、何為資產(chǎn)擱淺

所謂資產(chǎn)擱淺，即資產(chǎn)出現(xiàn)意料之外或早于預(yù)期的賬面價值降低、貶值或負(fù)債。事實(shí)上，經(jīng)濟(jì)活動造成資產(chǎn)擱淺這一現(xiàn)象在經(jīng)濟(jì)學(xué)中并不鮮見。在20世紀(jì)初期，奧地利著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫·熊彼特提出了“創(chuàng)造性破壞”這一概念，也就是說更新更好的產(chǎn)品或者生產(chǎn)技術(shù)代替落后的產(chǎn)品和生產(chǎn)技術(shù)，而這種“創(chuàng)造性破壞”將不可避免地造成資產(chǎn)擱淺。

雖然如約瑟夫·熊彼特所說，在市場經(jīng)濟(jì)中，資產(chǎn)擱淺是一種不可避免的經(jīng)營風(fēng)險，但是直到最近，人們才意識到，氣候變化等環(huán)境因素以及社會對待氣候變化的態(tài)度同樣可能導(dǎo)致資產(chǎn)擱淺。由環(huán)境因素所導(dǎo)致的資產(chǎn)擱淺可能會帶來非常巨大的損失，這使得環(huán)境因素對資產(chǎn)擱淺的影響顯得尤為突出。氣候變化推動的自然環(huán)境變化以及社會的相應(yīng)反應(yīng)可能會在短期內(nèi)使整個地區(qū)乃至全球工業(yè)陷于困境，從而直接或間接地影響投資策略和資產(chǎn)負(fù)債。

例如，中國作為煤炭凈進(jìn)口國，是澳大利亞煤炭產(chǎn)業(yè)的主要出口市場，但是近些年來，由于對空氣污染問題的擔(dān)憂以及來自中國民眾的壓力，中國政府希望減少溫室氣體排放，開始大規(guī)模使用非化石能源，這使得澳大利亞的煤礦產(chǎn)業(yè)面臨巨大危機(jī)。這就是氣候變化問題造成澳大利亞煤礦產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)擱淺的典型案例。

二、與環(huán)境相關(guān)的自然風(fēng)險和社會風(fēng)險

在全球經(jīng)濟(jì)的不同環(huán)節(jié)，很多與環(huán)境相關(guān)的風(fēng)險因素都會影響資產(chǎn)的價值或者導(dǎo)致資產(chǎn)變?yōu)樨?fù)債，這些風(fēng)險可以歸為自然風(fēng)險和社會風(fēng)險兩大類，而他們之間是相互影響的，社會風(fēng)險可能會通過各種渠道加劇自然風(fēng)險，反之亦然。

其中，自然風(fēng)險又可以被細(xì)分為兩大類：首先是環(huán)境變化，包括氣候變化、生物多樣性減少、生物棲息地減少、土地退化和沙漠化，水質(zhì)污染、空氣污染等;其次是資源狀況變化，包括自然資源的價格變動等。

而社會風(fēng)險主要是政府規(guī)定、技術(shù)變遷、社會規(guī)范和消費(fèi)者行為變遷以及法律解釋和訴訟的變化。社會對待自然風(fēng)險的反應(yīng)(比如制定規(guī)章或進(jìn)行技術(shù)革新)對許多行業(yè)造成了新的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。

在這些與環(huán)境相關(guān)的風(fēng)險中，氣候變化所帶來的自然風(fēng)險和社會風(fēng)險已經(jīng)影響到很多行業(yè)的資產(chǎn)價值。比如，保險行業(yè)中與氣候變化相關(guān)的損失從1980年的平均每年500億美元上漲到了現(xiàn)在的每年2000億美元，因此本報告將與氣候變化相關(guān)的風(fēng)險視為研究的重點(diǎn)。

三、八種由氣候變化導(dǎo)致的資產(chǎn)擱淺

報告詳細(xì)描述了八種由氣候變化導(dǎo)致的資產(chǎn)擱淺情形。但是，勞合社并不能保證這些情形一定會發(fā)生，只是提出了一些可能性以供參考。

1、上游能源資產(chǎn)

由于國際層面上自上而下的減排措施，石油和煤炭資產(chǎn)遭受擱淺。為了減緩全球變暖的進(jìn)程，世界各國必須合作減少對化石燃料的依賴性，因此將不可避免的影響石油和煤炭產(chǎn)業(yè)。

2、上游能源負(fù)債

第三方向環(huán)境污染企業(yè)(及其董事和高級職員)索要賠款。

3、下游能源資產(chǎn)

由于氣候變化和減少使用化石燃料的號召，很多燃煤發(fā)電站過早關(guān)閉。

4、下游能源負(fù)債

由于氣候問題嚴(yán)重，政府出臺了新的能源政策，這增加了政治風(fēng)險。

5、下游能源資產(chǎn)

家庭太陽能光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)和儲能技術(shù)的發(fā)展減少了集中供電的必要性。

6、房地產(chǎn)資產(chǎn)

由于強(qiáng)制性的能效改進(jìn)措施，低能效住宅的價值會下降，高能效住宅的價值會上升。

7、商業(yè)地產(chǎn)負(fù)債

房地產(chǎn)商和政府因為沒能公開住房對氣候變化的影響而被控告。

8、船舶資產(chǎn)

減少碳排放量的壓力增加了新型的，高效節(jié)能的船舶的價值，減少了低效能船舶的價值。

四、對保險業(yè)的影響

氣候變化所帶來的資產(chǎn)擱淺與保險行業(yè)緊密相連。英國央行行長馬克·卡尼(Mark Carney)在2015年勞合社城市晚宴上就資產(chǎn)擱淺與保險行業(yè)的關(guān)系發(fā)表了講話，他指出，保險行業(yè)在考慮未來投資戰(zhàn)略和負(fù)債情況時，一定要慎重考慮資產(chǎn)擱淺的風(fēng)險。

卡尼表示：“英國的保險行業(yè)花費(fèi)了將近2萬億英鎊來匹配資產(chǎn)負(fù)債，雖然氣候變化的災(zāi)難性后果(洪水或者暴風(fēng)雨)不能直接影響公司的債券價值，但是政府為了發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)所出臺的政策可能會導(dǎo)致企業(yè)重新評估資產(chǎn)。”

同時，在這次演講中，他指出氣候變化將引發(fā)三種主要風(fēng)險，這將影響到保險行業(yè)。第一，自然風(fēng)險，由氣候變化和自然災(zāi)害而導(dǎo)致的自然風(fēng)險;第二，責(zé)任風(fēng)險，因氣候變化而遭受損失的企業(yè)向?qū)ζ湄?fù)有責(zé)任的一方索要賠償;第三，變革風(fēng)9669，低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型導(dǎo)致了對資產(chǎn)的重新評估，從而引發(fā)了社會變革風(fēng)險。

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