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逆向投資是在合理估值基礎(chǔ)上所采取的與價(jià)格漲跌方向相反買賣股票的投資策略，即價(jià)格上漲賣出股票，價(jià)格下跌買進(jìn)股票。估值是確定逆向操作方向以及增減數(shù)量的基準(zhǔn)，一般以合理估值水平作為逆向操作的分界點(diǎn)。那么應(yīng)該怎么抓住逆向投資的機(jī)會(huì)呢?新盛唐集團(tuán)為大家詳細(xì)解讀，希望大家可以參考!

以估值作為衡量基準(zhǔn)，不難判斷什么時(shí)候有逆向投資機(jī)會(huì)，合理估值水平是逆向操作的邊際值，在邊際值之下隨價(jià)格逐步下跌不斷買進(jìn)，在邊際值之上隨價(jià)格上漲部分賣出，是逆向操作的基本策略。除了以估值直接衡量的機(jī)會(huì)之外，其他可觀察到的重大事件或事實(shí)也可作為判斷逆向投資機(jī)會(huì)的參考。

第一，恐慌和危機(jī)是逆向投資的好機(jī)會(huì)。

2008年，以美國次貸危機(jī)為起點(diǎn)，發(fā)生了全球性的金融危機(jī)，中國金融以及經(jīng)濟(jì)也受到波及和影響，股市更是從2007年的歷史高點(diǎn)急速跌落至低點(diǎn)，滬市綜指由2007年10月16日的6124.04點(diǎn)跌到2008年10月28日的1664.93點(diǎn)，跌幅超過70%。而短短的10個(gè)月后，2009年8月4日，股指再次上漲到3478.01點(diǎn)，比2008年的最低點(diǎn)上漲了一倍多，之后經(jīng)過中間的起起伏伏，滬市綜指在2012年底、2013年中分別創(chuàng)出1900點(diǎn)以下的新低，在2014年7月份以前也持續(xù)在2000點(diǎn)左右徘徊。僅從股指漲跌方向以及漲跌幅度看，投資人完全無所適從，但從股指漲跌后的估值水平評(píng)價(jià)，投資人卻能憑借以估值為基準(zhǔn)的逆向投資自如應(yīng)對(duì)。也就是說，投資人不能也無需預(yù)測價(jià)格，但通過價(jià)格波動(dòng)后的估值判斷能夠?qū)⑽C(jī)化作逆向投資的好機(jī)會(huì)。即使沒有什么特別的危機(jī)事件，只要價(jià)格變動(dòng)能帶來估值的較大變化，就會(huì)帶來逆向投資的好機(jī)會(huì)。

2007年10月股指最高時(shí)，滬深兩市市凈率接近8倍的水平，而2008年10月當(dāng)年股指最低時(shí)滬深市凈率降到1.8倍左右，2009年股指較高時(shí)市凈率又超過3倍。之后的2012年和2013年中以及2014年7月之前持續(xù)的2000點(diǎn)附近的股指水平相對(duì)應(yīng)的估值分別處于與之前的歷史地位相比幾近新低的水平，特別是2014年7月之前滬深股市的估值多次處于歷史最低水平，例如滬市處于市凈率1.3倍左右低位?；仡櫼幌拢顿Y人根據(jù)估值標(biāo)準(zhǔn)不難進(jìn)行逆向投資策略的具體操作。

第二，市場估值的結(jié)構(gòu)性變化帶來逆向投資的好機(jī)會(huì)。

市場估值的結(jié)構(gòu)性變化是指一些企業(yè)估值降到較低水平，帶來加大投資配置的逆向投資機(jī)會(huì)。基于上市中小企業(yè)能夠?yàn)殚L期投資者帶來較高的外生價(jià)值，強(qiáng)調(diào)在投資組合中配置較高比例的中小企業(yè)，但中小企業(yè)估值降到較低水平往往是在市場估值結(jié)構(gòu)性變化時(shí)出現(xiàn)。

2005年6月、2008年10月以及2012年和2013年較長的時(shí)期內(nèi)，滬深市場整體估值分別下降到較低水平，市凈率都降到了1.8倍以下，同時(shí)都有一批中小企業(yè)估值水平也降到1倍多的較低水平，事后證明，當(dāng)時(shí)投資這些低估值的中小企業(yè)，投資回報(bào)遠(yuǎn)高于市場平均水平。所以逆向投資要注意抓住市場估值變動(dòng)時(shí)中小企業(yè)估值水平較低時(shí)的機(jī)會(huì)。

市場估值的結(jié)構(gòu)性變化所帶來的逆向投資機(jī)會(huì)也出現(xiàn)在大企業(yè)上。2009年底以后，滬深股市起起伏伏下跌至2014年7月后又大幅度上升，期間在股指下跌過程中，出現(xiàn)了大企業(yè)估值水平嚴(yán)重低估的變化，一大批有較高利潤率收益的不同行業(yè)的大企業(yè)的估值下降到了市凈率1倍以下、市盈率幾倍的水平，而接下來至2014年底股市上漲過程中這些低估值大企業(yè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過市場表現(xiàn)的事實(shí)反復(fù)證明逆向投資策略的百試不爽。當(dāng)然這些低估值大企業(yè)的表現(xiàn)也證明了下面要談到的道理。

第三，股票長期低估為構(gòu)建投資組合提供了更加便利的機(jī)會(huì)。

這可以從個(gè)股的長期低估和整個(gè)市場的長期低估兩個(gè)方面來分析。

就個(gè)股而言，直觀觀察，長期低估值股票是估值水平較低而且股價(jià)在最近一個(gè)較長時(shí)期內(nèi)處于相對(duì)低位的股票，我把它稱之為“真正低估”的股票，選擇這些企業(yè)構(gòu)建投資組合是逆向投資的最佳操作，這種操作的結(jié)果往往因個(gè)別企業(yè)股票的配置而將投資組合收益的平均水平提高較多。

約翰·鄧普頓爵士認(rèn)為，普通投資者和偉大投資者之間的區(qū)別，不在于他是否是個(gè)天才的選股高手，而在于他是否買下其他人不要的股票，在70多年取得世人公認(rèn)成績的投資生涯中，鄧普頓以購買低價(jià)股投資而著稱，并有如此感慨。

人們會(huì)根據(jù)種種已經(jīng)發(fā)生的現(xiàn)象，或基于預(yù)測判斷某些企業(yè)不夠良好，例如沒有成長性等等，使得這些企業(yè)股票價(jià)格低迷，而股票價(jià)格低迷又強(qiáng)化了人們對(duì)自己判斷的堅(jiān)持，這使得一些企業(yè)股票估值以及價(jià)格長期低迷，而本書所作的統(tǒng)計(jì)結(jié)果證明，恰恰是這些股票的投資組合能夠帶來更高的投資收益。

就整體市場而言，長期低估值帶來了從容完成投資組合整體配置以及在市場波動(dòng)中還有機(jī)會(huì)調(diào)整投資組合的絕佳機(jī)會(huì)。市場的長期低估還容易催生前面所談到的“真正低估”的企業(yè)。

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