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未來10年，又有哪些新產(chǎn)業(yè)值得我們期待?那些產(chǎn)業(yè)能夠給投資人帶來最豐厚的回報?高盛集團(tuán)把這些年來中國的變化歸納為一個概念：“新的中國”，在這個概念中，新興工業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)、新消費(fèi)和健康產(chǎn)業(yè)是值得關(guān)注的投資機(jī)會。新盛唐集團(tuán)為大家詳細(xì)解讀高盛的投資報告，希望大家可以參考!

高盛預(yù)計(jì)，這四大產(chǎn)業(yè)的年均增長大約為20%，大約是中國GDP年增速的三倍。高盛將每個產(chǎn)業(yè)又細(xì)分了2-3個行業(yè)，并依據(jù)不同行業(yè)的影響力進(jìn)行了賦權(quán)：

新興工業(yè)占比21%(其中高端制造業(yè)占8%，IT制造業(yè)占9%，清潔能源占3%);新消費(fèi)占比32%(其中電動汽車占2%，娛樂產(chǎn)業(yè)占14%，教育產(chǎn)業(yè)占16%);互聯(lián)網(wǎng)占21%(其中電商、游戲占15%，互聯(lián)網(wǎng)金融占6%);健康產(chǎn)業(yè)占26%(其中醫(yī)療健康服務(wù)占19%，醫(yī)療保險占7%)。

一、這四大產(chǎn)業(yè)有什么特點(diǎn)呢?

首先，增長將繼續(xù)保持強(qiáng)勁。在過去三年中，這四大產(chǎn)業(yè)的年復(fù)合增長率為18%，高于GDP年復(fù)合增長率8%。我們認(rèn)為，在未來，這四大產(chǎn)業(yè)的年復(fù)合增長率將達(dá)19%。

第二，不僅僅局限在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。中國的互聯(lián)網(wǎng)和技術(shù)企業(yè)吸引了很多投資者目光。但是，我們只賦予了互聯(lián)網(wǎng)22%的權(quán)重。除了互聯(lián)網(wǎng)，包含了娛樂、旅游、教育等在內(nèi)的新消費(fèi)，以及健康產(chǎn)業(yè)和新型工業(yè)產(chǎn)業(yè)等等，比重都比表現(xiàn)搶眼的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)大。

第三，不同于“新經(jīng)濟(jì)”?；ヂ?lián)網(wǎng)和新興工業(yè)的比重占到了52%，而健康產(chǎn)業(yè)和新消費(fèi)的增長率約為15%，這和“新經(jīng)濟(jì)”的定義不同。

第四，增長絕不僅僅是量的增長。這四大產(chǎn)業(yè)不滿足于奪取更多的市場份額，同時還在市場上享有更大的定價權(quán)，并在價值鏈中處于更高端的低位。

最后，有自己的周期和邏輯。這四大產(chǎn)業(yè)的增長受到經(jīng)濟(jì)周期的影響較小，有自己的增長周期。

二、為什么看好這四大產(chǎn)業(yè)

從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度來理解這四大產(chǎn)業(yè)，最簡單的方式莫過于把宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)拆分為第一、二、三產(chǎn)業(yè)，以及投資和出口。之所以這四大產(chǎn)業(yè)能成為中國的朝陽產(chǎn)業(yè)，高盛認(rèn)為，主要基于以下幾個因素：

首先，2012年以來，第三產(chǎn)業(yè)的增速超過第二產(chǎn)業(yè)。

第二，中國消費(fèi)者的消費(fèi)行為發(fā)生明顯改變，網(wǎng)購正在蠶食更多的線下購物市場份額。

第三，越來越多的“軟基建”(水務(wù)、教育、醫(yī)療、文體)落地，推動中國新消費(fèi)。

第四，在出口方面，中國的低附加值產(chǎn)品出口比重下降，高附加值產(chǎn)品出口比重上升。

此外，中國政府也有一系列政策推動這四大產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。對于國家的扶持，高盛從以下三個方面進(jìn)行了分析：

第一，智力資本。研發(fā)投入是直接反映智力資本投入的數(shù)據(jù)。2015年，中國在研發(fā)方面的投入大約占到了GDP的2%，同很多發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相當(dāng)。專利申請方面，2015年，中國申請專利數(shù)占到了全球的29%，已經(jīng)超過歐洲，并和美國相當(dāng)。

第二，人力資本。中國非常重視教育投入，2015年的教育投入大約占GDP的3%。長期的教育投入讓中國擁有充足的工程技術(shù)人力資源。

第三，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。在過去十年中，中國高科技產(chǎn)業(yè)中心建設(shè)年復(fù)合增長率達(dá)13%。

中國經(jīng)濟(jì)這一輪下滑有明顯的周期性因素。中國一直出口很重，尤其是發(fā)達(dá)國家是我們主要的出口市場，而自2008年以來，發(fā)達(dá)國家普遍沒有走出危機(jī)。當(dāng)前狀態(tài) 最好的美國，也沒有真正恢復(fù)元?dú)?。危機(jī)之后既沒有出現(xiàn)過6-7%的反彈，也沒有達(dá)到危機(jī)前3-3.5%的增長水平。失業(yè)統(tǒng)計(jì)如果不把放棄求職超過一個月的也算上，也是超過8%的高水平。更重要的是，導(dǎo)致危機(jī)的很多體制問題并沒有因?yàn)槲C(jī)而進(jìn)行改革，西方發(fā)達(dá)國家什么時候能重回健康良性的增長，很難預(yù)期，比較悲觀。這意味著中國經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車中，出口在今年相當(dāng)長一段時間都將難以發(fā)揮作用。

不建議政府通過刺激消費(fèi)來拉動經(jīng)濟(jì)增長。因?yàn)榇碳こ鰜淼南M(fèi)不是建立在勞動生產(chǎn)率提高，進(jìn)而收入提高的基礎(chǔ)上，就終將難以持續(xù)。人們超過收入水平的高消費(fèi)一旦成為習(xí)慣，就必然去貸款，這無疑加大金融危機(jī)的風(fēng)險。

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